台积目标价 外资掀调升潮

                                                                                                         台积目标价 外资掀调升潮

                                       台积电将于本周四（17日）举行法说会，外资提前启动目标价调升潮，继高盛证券、Aletheia、海通国际之后，野村、滙丰证券也加入升价行列，野村目标价上调1.8%至1,355元，重申“买进”评等；滙丰则由1,410元升至1,535元，居外资圈第二高，升幅8.8%，维持“买进”评级。

                                       野村半导体产业分析师郑明宗在最新报告中指出，至少在辉达GB200问世接受“现实检验”前，AI仍是推动台积电基本面与估值的主要动力。至于占台积电营收逾八成的非AI领域，下档空间也有限，因为供给链出货已相当谨慎保守，因此预期明年将出现更明显的周期性反弹。

                                       郑明宗预期，辉达Blackwell及行动晶片组加速出货，足以支撑5／4／3奈米产能，推升台积电第4季成长动能。

                                       明年第1季起，5／4／3奈米制程及CoWoS平均涨价5%至10%、AI CoWoS产能扩大、来自英特尔的潜在外包机会，都使台积电2025年美元营收可望年增24%，并支持55%以上的毛利率将成为新常态。

                                       郑明宗维持8月时的估计，预期台积电收购群创南科四厂后，CoWoS产能可望从今年底的每月约3.5万片，增加到明年底的6万至7万片，再扩大到2026年底的9万至10万片，并预估台积电今年资本支出将达320亿美元，2025年成长到380亿美元。

                                       郑明宗上调台积电2024年至2026年营收与获利预估，其中，2025年每股纯益估值从55.56元调高到56.48元，仍给予24倍的本益比，因此得到1,355元的目标价。

                                       滙丰亚洲科技研究部门主管李宜家则基于三大利多，将台积电目标价由1,410元升至1,535元，为外资圈第二高价，升幅8.8%，维持“买进”评等。

                                       滙丰认为台积电的三大利多包括：一、营运表现优于预期。二、资本支出持续扩张：预计台积电2024年达320亿美元，2025年则为365亿美元至390亿美元间，年增22%。三、2奈米将推升未来二年获利持续成长。