信骅目标价 大摩砍至3,600

                                                                                                              信骅目标价 大摩砍至3,600

                                                 摩根士丹利证券（大摩）对股王信骅开2025年第一枪，最新出具的报告虽维持信骅“中立”评级，却将目标价由4,765元大幅下调至3,600元，调幅达32.3%。

                                                 信骅昨（13）日股价开低走低，重挫4.2%，大跌145元收3,290元。

                                                 大摩科技产业分析师颜志天分析，目前信骅的主要不确定性仍集中在辉达（NVIDIA）GB200的量产时间及GB300远端伺服器管理晶片（BMC）的增长动能。

                                                 虽然长线而言，仍对信骅长期的业务发展前景保持信心，但短期内盈利下调可能对股价造成压力，因此採取观望立场，维持“中立”评级，将目标价由4,765元下调至3,600元。

                                                 颜志天指出，信骅2025年第首季营收指引约为17~18亿元，而相关BMC销售可能季减约17%，低于市场预期的季减5%。至于毛利率方面，信骅预计将维持在约63%~65%范围内。

                                                 至于库存方面，颜志天补充，信骅对于库存过剩问题并不担忧；其中，信骅指出2024年出货约200万个人工智慧（AI）专用BMC（包括80~90万个DPU），以及1,100万个用于一般伺服器的BMC。目前仅观察到一位客户在建立库存，因此不会对整体业务构成威胁。

                                                 针对Mini BMC方面，在2024年出货约330万个，预期2025年的增长将趋于适中。同时，对于未来AI的强劲需求仍保持乐观看法，动能也将延续至2025年。不过，颜志天指出，信骅并未提供全年BMC出货量和增长目标的具体数据，后市仍值得留意。